www.esball.com今日早评|0304

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  蔡甸区兼职

  4季度固定资产投资、消费双双回落,多个领先指标预示经济前景不乐观。美国4季度GDP数据结构表现不佳,私人固定资产投资及消费增速等明显回落。美国4季度GDP同比增长3.1%,虽高于前值,但结构表现不佳。4季度GDP主要分项中,除了库存被动走高外,私人固定资产投资增速由5.4%降至4.8%、连续第3个季度下滑,私人消费增速由2.9%降至2.7%、结束此前改善态势。在政府关门、极端天气、消费萎缩等因素的拖累下,高盛和纽约联储GDP模型对美国一季度GDP的预测,都下调到了不到1%。

  德国经济的兴衰,将对欧洲大陆的走向有所指引。今年2月,德国制造业PMI初值自1月的49.7降至47.6,创74个月新低,逊于市场预期的49.7。德国制造业产出指数自1月的50.3降至48.0,创74个月新低。

  我们认为,中国2019年固定资产投资中基建方面或将略有回升,基建投资新增意向项目投资预期偏弱,整体基调以稳投资为主,;房地产投资方面在土地购置费用见顶回落以及销售放缓的趋势下,下行压力将逐渐显现;制造业投资方面内外需走弱、企业利润增长放缓、PMI处于荣枯线以下,制造业投资或将面临一定下行压力。当前经济基本面下行趋势并未发生明显逆转。

  原油价差结构发生变化。布伦特原油基差DFL进一步转弱至-0.84,CFD转弱至-1.17。汽油1-3价差继续走强,柴油1-3价差4.5,WTI321裂解价差回升至20。乌拉尔原油走弱。沙特轻重油价差从2.1缩窄至1.6,显示重油供应偏紧的局面有所缓和。

  当前货币宽松流动性宽松预期已在原油价格上得到充分的体现,我们对流动性改善的“预期差”应该增添警觉。3月虽然原油需求有望季节性回暖,但供应端的利多或边际减弱,我们对3月原油的行情保持警惕,即使重心上移,预计涨速也将较1-2月份放缓,原油波动将会加大,1-2月份高盈利的机会或不在,建议做好仓位管理。

  人民币中间价下调56点。人民币兑美元中间价报6.6957,上一交易日中间价报6.6901。

  唐山市发布自3月1日0时至3月6日8时启动《关于启动重污染天气Ⅰ级应急响应的通知》。预估此次 Ⅰ级应急响应执行期间将影响唐山地区35家钢厂铁矿石需求226.8万吨。

  3月1日,全国25个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4009元/吨,周环比上涨27元/吨。全国24个城市4.75mm热轧板卷均价为3868元/吨,周环比上涨45元/吨。周末山东主导建材钢厂出厂价格累计上涨50。青岛港61.5%澳洲PB粉报632元/吨,周环比基本持平。焦炭市场总体持稳。

  5月合约前20主力席位净多头持仓增加,周五下午盘螺纹向上突破压力位,上涨趋势未改变,预计今日螺纹各合约偏强运行,近月合约基差继续收敛,目标位在3900-3950之间。

  连铁自周五受到外盘影响,价格大幅飙升,但随后新交所铁矿1905合约价格下调,连铁再次超涨,预计今日铁矿将回调,下方暂时看到620。焦炭各主要合约前20席位多头净持仓增加,预计今日焦炭将偏强运行。

  建材方面,上周钢厂产量虽继续增加,但钢厂库存出现下降,钢厂订单较为充足,对后市预期偏强。近期随着下游工地陆续复工,市场成交明显放量,同时投机需求也有所复苏,一定程度支撑着现货价格。卷材方面,市场需求如期恢复,并且每日均能保持持续、稳定的出货;市场库存增量有限,部分区域库存已呈现削减状态,商家销售压力较小;钢厂结算政策均已出台,而新资源的成本均有不同程度提高。铁矿方面,两会前后一周内钢厂高炉开工率走低,价格大概率呈现下行趋势。目前贸易商手中主流资源近一半库存处于亏损状态,而上周下游需求启动,钢材累库增速低于去年同期,在钢价回暖的情况下,铁矿贸易商低价出货意愿不强。焦炭方面,第二轮提涨100元/吨暂未有成交,山西长治地区部分前期价格较低资源小幅已有上调50元/吨;此外长治重污染天气橙色预警尚未解除,环保力度较大,焦企均有一定限产情况。综合来看,今日成材偏强运行,而铁矿盘中将极大概率回调,谨防风险;焦炭则与螺纹保持一致,今日日内将偏强运行。

  宏观新闻:两会时间开启,全国政协十三届二次会议将于3月3日下午3时开幕,3月13日上午闭幕。大会主要议程包括:听取和审议全国政协常委会工作报告和关于提案工作情况的报告;列席十三届全国人大二次会议,听取并讨论政府工作报告,讨论外商投资法草案等。铜行业要闻:1. 【秘鲁发生7.2级地震】3.1日北京时间17点,秘鲁东南部发生7.2级地震,秘鲁南部为主产铜矿区,秘鲁2018年产铜矿金属量250万吨左右,位居世界第二,2月上旬秘鲁南部,智利北部连续暴雨,刚果金因为采矿税上调矿企减产等,铜矿产量扰动在2019Q1尽显提升,加剧市场对于铜矿紧缩预期。2. 【科马索铜业扩建铜矿 一期产量360万吨】总部位于美国的Cupric Canyon Capital的子公司科马索铜业(Khoemacau Copper Mining)表示,已获得5.65亿美元的债务和特许权使用费资金,用于建设一座铜矿。该矿计划从2021年起第一阶段生产约360万吨铜矿。库存变动:LME库存12.61万吨(-0.23),上期所库存22.70万吨(0.92),上海保税区万吨53.2万吨(2.3)。技术分析:周五沪铜冲高后回落,主力合约收于50220。从盘面来看,日K线仍在所有均线之上,价格位于布林上轨,MACD红柱缩小,日内成交量回落。小结:周五铜价冲高后回落。近日秘鲁南部发生7.2级地震,铜矿的供给再度受到扰动。基本面来看,国内冶炼产能的释放仍需要时间,阴极铜供给维持偏紧的格局,以累库规律来看,铜价库存的上行或于3月上旬结束,消费将迎来季节性回暖。在基本面改善的利好下,铜价中期预计延续偏强,日内或波动于50000-50600。

  铝行业要闻:1. 【1月份铝板带出口环比减少1.8%】2019年1月铝板带11个税则号合计出口量为24.6万吨,上月出口量25万吨,去年同期出口量20.5万吨,出口量环比减少1.8%,同比增20%,增速比上月回落0.9个百分点。2. 【迪拜黄金和商品交易所推出以美元结算的锌、铝期货】迪拜黄金和商品交易所(DGCX)周日表示将推出两种新的基础金属产品,即铝期货和锌期货;这两款新产品将于3月22日上市,旨在吸引全球投资者,每份铝期货和锌期货的合约规模将为5公吨,以美元计价和交易。3. 【德保百矿铝业已具备年产20万吨电解铝条件】2月25日,德保铝业600KA系列中段电解槽顺利通电投产,为完成2019年生产经营目标打下了良好开端。集团公司副总裁谭渊、铝业冶炼公司党政主要负责人在现场指导通电启动工作。此次成功送电,为后续电解中段生产线顺利启动奠定了坚实基础,标志着德保百矿铝业已具备年产20万吨电解铝条件。库存变动:LME库存123.29万吨(1.32),铝锭社会库存170.6万吨(3.2),铝棒库存15.45万吨(-0.9),铝锭出库量12.4万吨(3.9)。技术分析:昨日沪铝下行后小幅反弹,主力合约收于13700。从盘面来看,日K线日均线处,MACD红柱缩小,价格位于布林中轨之上,日内成交量基本持平,盘面短期上冲动力不足。小结:电解铝基本面有所改善,从库存水平来看,铝锭库存仍在累积,但铝棒库存继续回落,出库量逐渐攀升,下游消费开始复苏。宏观层面中美贸易谈判进展顺利,两会时间开启,市场情绪整体偏暖。在宏观利好和消费复苏的预期下,3月电解铝价格重心预计整体上移,月内或在13500-14000间偏强震荡,建议月内逢低多单逐步建仓,等待长线收益。

  要闻:印尼政府宣布了三项旨在提高天然橡胶价格的新政策,协调经济部长Darmin Nasution表示新政策将限制天然橡胶出口、扩大国内橡胶在建筑中的使用并重新种植橡胶种植园。Darmin说,农业部只在该国360万公顷的橡胶种植园中重新种植了6,000公顷土地,并补充说政府还将加快重新种植计划。未来将重新种植多达5万公顷的土地。玲珑轮胎在2018年实现营业收入达153.02亿元,较上年同期增长了9.94%;实现营业利润为13.28亿元,相较于上年的11.17亿元增长19.01%;实现归属于上市股东的净利润为12.58亿元,同比增长20.09%。Ø期货报价:沪胶主力1905报价12770(265);沪胶1909报价13030(255);东京期胶最新报价202.1(2.8)。Ø现货、原料报价及价差Ø天胶现货价格:SCR5全乳胶(上海)报价12050(200);泰#3烟片胶(上海)报价13700(100);青岛保税区泰国RSS3报价1700(45),泰国STR20现货报价1520(45)。泰国混合胶报价11750(200),SCR5全乳胶-主力合约基差-720(-70),泰国混合胶-主力合约基差-1020(-70),STR20#内外盘价差40(25)。Ø合成胶现货价格:丁二烯9500(0),顺丁上海12000(0),丁苯(1502)山东11800(0)。全乳胶-顺丁价差50(200),全乳胶-丁苯(1502)250(200)。Ø原料价格:海南胶水(停割),云南胶水(停割),泰国合艾白片46.06(0.6)。Ø库存情况及开工率:青岛保税区库存11.2万吨(-5.06);上期所总共库存43.8万吨(0.01);注册仓单42万吨(0)。半钢胎开工率68.1%(2.26),全钢胎开工率71.8%(2.47)。Ø持仓与技术分析:1905合约震荡上行,夜盘冲高回落。从日K线图看,K线仍在布林上轨,MACD红柱缩小。成交量、持仓量均增加,仓差9642。前20名会员持仓,多单86759(1338),空单109991(599),净多单36292(568),净空单59524(-171)。周线突破底部,短期震荡重心上移至12500一带,MACD红柱扩大。小结:橡胶周五偏强震荡,现货跟随上涨200元,混合胶与主力价差扩大为-1020元。全球供应淡季来临、节后需求有恢复预期、上期所累库增速放缓、产胶国限制出口政策框架达成以及基建、社融等宏观政策促进市场情绪改善,2月至3月初橡胶偏强震荡。对于3月,这几项利好仍能延续,但影响边际减弱。一方面,要警惕价格反弹后供应的释放;另一方面,高库存仍是压制价格的天花板,终端需求改善尚不明显,甚至部分领域存在边际转弱的情况,未来须等待宏观、产业数据的进一步指引。期货端比现货端表现更为躁动,导致期现价差扩大,表明现货跟涨乏力,若价差扩大至1200以上,套利盘或加仓。美国2月PMI创16年11月以来新低,市场担忧需求走弱,原油下跌近3%,关注商品间联动。上周五的上涨更多来自资金炒作和商品间的联动,基本面并无明显变化,我们认为短期橡胶或继续维持强势,但须防止冲高回落。

  产业链上游,美朝两国元首在越会谈无疾而终,引发市场对于地缘政治风险的担忧,油价小幅回调,WTI 跌2.48%,BRENT跌1.45%。

  油价回调,PX成本支撑一般。供应方面,三月份亚洲PX装置尚存部分检修预期,加上国内福海创装置实际产出不及预期,市场对于后市供应收紧的预期增加,提振市场信心,预计今日PX商谈价格趋稳。

  产业链下游:进入三月份是聚酯及终端需求恢复的重要时点,前期由于终端生产以消化节前备货库存为主,对聚酯采购略显低迷,聚酯产销数据得不到提振,聚酯厂商不得已降价促销,而上周五在聚酯降价以及PTA、MEG价格拉升的影响下,刺激终端采购情绪,聚酯产销集中爆发。但油价下跌对行情将产生一定利空效应,预计今日聚酯产销将有所下滑。同时虽聚酯产销爆发,但终端订单表现平平,后期在终端订单集中恢复后,聚酯尚能维持较高的产销。今日来看,预计聚酯产品价格止跌维稳。

  PTA生产装置:恒力石化3#220万吨装置计划3月份检修15天。华彬石化140万吨装置计划三月初重启,仪征化纤65万吨装置前期检修,近期筹备重启。福化工贸450万吨装置已提升运行负荷至8成。

  现货市场:华东现货市场报盘参考1905贴水30元/吨附近,递盘基差参考1905贴水40元/吨,日内PTA内贸交投平淡,成交约1万多吨,买盘以贸易商为主,零星工厂接单。现货听闻6402元/吨自提、6468元/吨自提、6420元/吨自提、6485元/吨自提、6520元/吨自提、6530元/吨自提以及6380元/吨自提等成交。

  目前来看,原油回调利空市场,将限制PTA涨幅,但PX价格坚挺,加上1080美元/吨的ACP成交价,PTA成本支撑仍较坚挺,强支撑在6300,短期支撑6450-6500,。供需来看,PTA仍然处于累库的格局当中,但累库幅度有所收敛。后期三月中上旬需求完全恢复后,库存拐点的出现将进一步刺激价格的上涨。目前来看,由于需求尚未完全恢复,PTA仍然累库,加上油价回调将限制TA涨幅,预计今日偏强调整,重点关注油价及聚酯产销变化。

  1.美国并没有在3月1日对中国商品加征25%的关税,但同时特朗普也要求中国取消中国针对美国农产品的关税。然而按理说,中国最多把农产品关税调低到10%,不能因为你不加税我们就要降税,当然具体结果观望拭目以待。

  2.国内规模以上猪场出现瘟疫的比例占到83%,其中千头以上占50%,万头以上占33%。规模猪场将花费更多的时间和精力才能将生猪存栏重建,这将是一个漫长的周期。

  3.加拿大继续推动引渡孟晚舟司法进程,加拿大的商品可能持续受到影响。今年冬天买波司登。

  4.国内三级豆油现货均价5680(40)元/吨;豆粕现货均价2505(10)元/吨;棕榈油24度现货价格至4555(20)/吨;大豆进口均价3270(0)元/吨,国产大豆3500(0),进口菜籽油6660(200),菜粕价格2216(44)。

  5.国际油脂价格,欧洲荷兰菜籽油价格714(16)欧元/吨,维持震荡;马来棕榈油2189(67)令吉/吨,反弹;

  6.国内大豆港口库存632.5(-24)万吨;豆油商业库存133.75(2.72)万。棕榈油港口库77.68(1.02),豆粕库存56.56(-6.8)万吨,油厂菜油库存54.8(1.73)万吨。

  国内豆粕表现仍然不佳,大豆边际需求变化出现反转,短期下行豆粕下行幅度将受到抑制。

  市场近期在中美谈判的进程上各路消息不断,近期仓位降低或观望为宜。同时由于加拿大的行为,预计加拿大油菜卸船和后续进口将会受阻,但孟晚舟同样拥有上诉的权利,整个引渡过程可能持续数月甚至一年以上,最后还要看中美贸易战的结果。